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汽车聚焦龙头荐9股

2019-08-15 09:46:28来源:励志吧0次阅读

汽车:聚焦龙头 荐9股 2018-09-02 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点核心观点2018年行业平稳运行,分化加剧,强者恒强,享受市场份额向龙头集中带来的结构性机会,持续推荐两条确定性主线:1)龙头产业地位的确定性:上汽集团(龙头新车周期+新能源放量)、华域汽车(上汽+海外业绩稳定性+电机电控等放量)、宇通客车(新能源地位进一步提升)、广汇汽车(创新业务+豪华车高景气)、威孚高科(重卡排放标准升级的确定性)、潍柴动力(重卡向高端装备龙头转型);2)成长的确定性:拓普集团(吉利汽车+底盘电子)、银轮股份(新能源+热交换部件升级)、东睦股份(国产替代+自动变速箱产业链)。

专题研究:2018汽车行业中报总结:行业分化加剧,聚焦龙头行业整体平稳运行,持续分化。1)乘用车:2018年上半年乘用车行业收入同比增长14.7%,其中Q2实现收入同比增长11.6%,增速较Q1慢,主要是由于去年同期高端车型开始放量,导致基数较高;毛利率、费用率承压,导致归母净利润同比增长0.59%。现金流由正转负拖累行业整体;2)货车:受益于重卡高景气,2018Q2收入同比增长8.5%,归母净利润同比增长19.7%,在高基数下仍有不错增长。 )客车:2018Q2受补贴过渡期抢装影响,新能源客车大幅放量,带来Q2收入和净利润分别同比增长24.2%和57.5%;4)零部件:收入和盈利保持高于行业增长,但原材料价格高企和年降压力犹在,导致毛利率下滑;人民币汇率贬值利好汇兑收益,财务费用大幅减少。展望下半年,随着政策预期稳定,销量有望随之企稳,但由于去年同期基数+购置税优惠影响,预计下半年增速将放缓,全年汽车维持在 %左右的销量增速,行业持续分化。

市场回顾本周汽车与汽车零部件指数下跌0.02%,跑赢万得全A指数0. 4个百分点。各概念板块均下挫。汽车整车板块估值整体上扬,零部件估值下跌。

重点关注潍柴动力发布2018年中报,短期公司受益重卡行业因环保升级带来的销量稳定,排放标准升级带来的技术、盈利和市场份额提升;长期公司非道路和海外业务成长性将逐渐体现,预计公司2018-2020年EPS为0.94、1.04、1.1元,对应PE为8.5、7.7、7. ,维持买入评级。

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