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保险行业户籍改革将推动社保体系重构

2019-10-13 06:09:53来源:励志吧0次阅读

  保险行业:户籍改革将推动社保体系重构

  银行和金融服务

  投资观点:户籍改革必然推动社保体系重构,商业养老险将承担重任,提供25%的养老金来源,带动寿险保费年均增长12%。"两会"期间,户籍改革及养老体系改革的政策预期将进一步强化,给保险股带来主题投资机会,行业增持,公司推荐:中国太保。

  分析逻辑:户籍改革推动社会保障体系重构,商业养老险获变革性发展机会。①户籍制度改革将有望推动市民化率在2020年上升至60%,养老金负担也随之提升80%;②从目前的高缴费率及低收入替代率来看,要靠基本养老来消化新增负担没有可能,体系重构势在必行;③目前我国45%的收入替代率几乎全部来源于基本养老,体系重构后,预计收入替代率将上升至60%,其中来源于基本养老的替代率将不足40%,15%的替代率来源于商业养老;④重构能否成功取决于支持政策的落实程度,税延型养老保险试点是推动体系重构的重要一环。

  催化剂:"两会"关于新型城镇化及户籍改革的政策超预期,上海税延型养老险试点出现积极信号。

  公司推荐:中国太保。理由:①太保总部位于上海,是税延型养老险试点的首要城市;②估值更具安全边际,太保A股相对H股分别折价14%,两者的内含价值倍数均在1.1倍左右;③两者对13年的新业务价值增速预期均在10%左右,好于行业,可规避市场对寿险行业增速低迷的担心。

  风险提示:户籍改革及养老体系改革的实际进程低于预期。

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