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迪森股份300335燃煤鍋爐改造氣價上揚

2019-11-09 08:00:26来源:励志吧0次阅读

迪森股份(300335)燃煤锅炉改造 气价上扬 生物质供热行业迎来黄金窗口期

14年7月起国内小型燃煤工业锅炉全面改造,各地天然气价仍将上涨,生物质供热行业迎来发展的黄金窗口期生物质供热市场容量大,行业拥有10倍以上发展空间目前政策积极转向支持,行业发展将提速迪森股份是国内生物质供热龙头,已投运项目运营风险基本释放建议投资者重点关注

投资要点:

燃煤工业锅炉改造是未来PM2.5减排首要任务,改造市场空间大:我国工业锅炉"量大、容量小、燃煤为主",十二五末将超过电厂成为最大的二氧化硫和氮氧化物排放源按政策要求小于10t/h的燃煤锅炉17年前需强制淘汰,总改造容量约150万t/h,年需改造20万t/h总容量对应燃料消耗量9000万吨/年,目前市场规模300万吨/年,存在10倍以上发展空间

锅炉改造的天然气与生物质技术之争,关键是天然气价格:当前燃料价格稳定在1000元/吨,因此天然气价高于3.6元/m3地区,生物质具有明显成本优势:目前广东、广西、浙江、江西、贵州、黑龙江、辽宁和山东已适宜采用生物质供热,未来随全国气价上调生物质供热有望推广到至更多地区

迪森占10%市场份额是行业龙头,已投运项目运营风险基本释放:受宏观经济影响原有运营项目中钢铁、纺织和医药行业收入出现下滑,在华美钢铁停产事件带动股价下调16%之后,我们认为已投运项目运营风险基本释放:一方面纺织和医药行业中项目较分散,出现类似华美钢铁事件可能性不大;另一方面公司13年小项目清理的实际力度很大,收入500万以下的项目可能接近60%已在13年被剥离,小项目停产风险在13年已被大量释放

推荐评级预测公司年EPS分别为0.26、0.39、0.48元,当前股价对应41/27倍14/15EPS首次覆盖给予目标价13,对应33倍15年EPS

风险提示:宏观经济不景气导致已投运项目毛利率下降,国家支持生物质发展的政策/试点进展缓慢

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